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收入持平利润增2倍 大商股份诡异季报涉操纵业绩

2018-12-07 23:22:38
收入持平利润增2倍 大商股份诡异季报涉操纵业绩 向来让分析师捉摸不透的大商股份(600694,收盘价35.20元),昨日(4月25日)又公布了一份让人“看不懂”的业绩。 一季报显示,大商股份首季实现净利润同比增长191.34%,每股收益高达1.39元,超过2011年全年0.93元/股的水平。在商业零售行业整体增速放缓的背景下,大商股份的一季报显得尤为惊艳,市场也为之一振。昨日一开盘,大商股份就被巨量买单直接封死涨停板,全日换手仅0.26%。 记者统计大商股份近几个季度业绩数据发现,在营收基本保持稳定的情况下,公司业绩却剧烈波动。对于这一现象,不少业内人士早已有不满,认为公司涉嫌操纵业绩。 营收增1.21%业绩增近2倍 一季度,大商股份实现营业收入88.93亿元,较2011年同期的87.87亿元增长1.21%;一季度公司经营活动产生的现金流量净额为1.7998亿元,同比下降77.63%。就在营收近乎零增长的情况下,大商股份报出的净利润4.092亿元,同比增幅高达191.34%,远超营收增幅。 通读大商股份一季报,其中并未对净利润大幅增长的原因进行说明,昨日,记者多次联系大商股份,但截至发稿时,仍未取得联系。 根据中金公司郭海燕的分析,大商股份业绩显著超出市场预期,主要来自毛利率大幅提升和费用控制,毛利率提升来自低基数(2011年1季度17.6%,前3个季度平均19%)、改革经营模式(减少中间商,部分直接采购)、过去几年大量新店逐渐成熟、促销有所控制等原因。虽然公司毛利率相对原有水平会持续提升,但能否维持仍需观察。 面对网购、通胀等压力,商业零售行业的盈利增速大幅下降,以重庆百货(600729,收盘价31.39元)和合肥百货(000417,收盘价14.80元)两家区域龙头公司为例,前者一季报净利润仅同比增长10.5%,后者则出现了下降。 值得注意的是,早在4月9日,大商股份就完成了年报披露,而一季报披露的时间为4月25日,公司方面完全有充裕的时间准备一季报的披露。但基本面如此重要的变化,公司在此期间却并未提前披露盈利预测。 记者发现,大商股份方面并非没有发布盈利预测的惯例。今年1月30日,公司就发布过盈利预测公告,预计2011年全年净利润同比增长100%以上。而今年一季报净利润增长的速度更快,接近200%,却没有预测,着实出乎不少人意料。 业内不满业绩剧烈波动 成功进行改制后,市场预期大商股份将开始释放业绩,包括中金公司、华泰联合证券等多家卖方分析师,也一直跟踪公司,但是每每公布业绩时,总与分析师的预期相去甚远。 从业界的声音来看,对于大商股份剧烈的业绩波动十分不满,比如2011年四季度,公司竟然报出了一份亏损的业绩。 以2011年为例,公司4个季度的每股收益分别为0.48元,0.27元、0.33元和-0.15元,对应的当季营业收入分别为87.87亿元、67.56亿元、71.86亿元和76.75亿元。4个季度的营业收入总体保持平稳,但是对应的净利润和每股收益波动巨大。今年季度,公司实现营收88.93亿元,对应每股收益则达到了1.39元,一举超越2011年全年。 那么,2011年第四季度的意外亏损,是否是被故意做低,其目的是为实现2012年的开门红呢? “当年贵州茅台对业绩的调控,引发了市场的普遍质疑和强烈不满,但是与大商股份的调控相比,则是小巫见大巫。如果贵州茅台算是调控,那么大商股份可以称得上是操纵了。”一位私募人士这样评论。 有机构投资人表示,如果一季报是大商股份真正释放业绩的开始,或者说大商股份愿意释放业绩,那也表示欢迎,毕竟公司不可能一直将业绩藏下去,终必须公布真实的业绩。 超轻型半挂车
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